厚壁合金管：下周大胆预测，钢市仍旧下行。

厚壁合金管：下周大胆预测，钢市仍旧下行。

　一、钱荒拖累 金融环境利空影响加剧

　　1、钱荒或闹到7月中旬: 经历了疯狂的“6.20”之后，银行间同业隔夜拆放利率在上周的最后一个交易日(6月21日)大幅回落，但是资金面紧张的局面并没有得到扭转，当日的隔夜利率仍维持在8%以上的高位。瑞银证券认为，未来几周会有五大因素对资金面造成冲击，金融市场“钱荒”现象将延续至7月中旬。

　　2、钱荒拖累 大宗厚壁合金管商品易跌难涨: 钱荒正袭击中国金融市场，商品期货市场也被卷入其中。国内股市在6月24日经历了“黑周一”，上证指数下跌109.86点至1963.24点，跌幅达5.3%，其中银行板块整体跌幅超过7%。分析人士称，受银行间拆借利率和国债回购利率创历史新高影响，一些银行爆出钱荒现象，流动性紧张使得股市承压，进而拖累国内期货市场。

　　3、央行：已向金融机构提供流动性支持：当前，我国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定。前5个月货币信贷和社会融资总量增长较快。5月末，金融机构备付率为1.7%，截至6月21日，全部金融机构备付金约为1.5万亿元。通常情况下，全部金融机构备付金保持在六、七千亿元左右即可满足正常的支付清算需求，若保持在1万亿元左右则比较充足，所以总体看，当前流动性总量并不短缺。

　　4、钱荒下半场冲击即将来袭 中报行情不乐观：“钱荒”上半场已经随着Shibor(上海银行间拆借利率)隔夜利率的逐步下降而告一段落，现在距离下半场鸣哨也不远了。然而这仅仅是上市公司被卷入“空转错配”资金链冰山的一角。曾被现任证监会掌门人肖钢批为庞氏骗局的银行理财产品，这正是上市公司提高资金利用效率的主要工具。

　　5、5月工业企业利润增长15.5%：国家统计局27日公布，5月份，规模以上工业企业实现利润总额4705.5亿元，比去年同期增长15.5%，这一增速比4月份上升6.2个百分点。数据显示，1-5月份全国规模以上工业企业实现利润总额20812.5亿元，比去年同期增长12.3%。

　　二、粗钢6月中旬产量继续增长 钢厂库存量激增

　　中钢协数据显示: 6月中旬重点企业粗钢日产量174.55万吨，增量1.4万吨，旬环比增长0.79%，仅低于今年5月上旬创造的174.81万吨，居于次新高;数据同时显示，中旬日粗钢产量增量前三名的是河钢集团0.89万吨、鞍钢集团0.49万吨、津西集团0.27万吨，中旬减量最明显的沙钢日均减量0.45万吨。

　　据测算，6月中旬非重点企业日粗钢产量估值在41.9万吨，较上月下降0.6万吨，占比19.4%，较上月下降了0.3个百分点。数据同时显示，6月中旬重点统计钢铁企业库存量本旬末为1355.0万吨，较上旬末增量70.3万吨。规律而言，钢厂发货周期导致了厂内库存量激增，暂对行情影响有限。

　　三、原料价格稳中上涨 国内抄底热情持续高涨

品种	6月24日	6月28日	涨跌
唐山普碳方坯	2990	2950	↓40
武安铁精粉（66%）	820	820	-
天津港进口矿（63.5%）	870（湿基）	870（湿基）	-
邯郸二级冶金焦	1170	1170	-
苏州重废（＞6mm）	2390（含税）	2340（含税）	↓50

　　本周国内原料市场整体走势呈现震荡下调，但临近周末时，出现小幅上涨反弹。本周原料成交略有分歧，钢厂有意压价采购，且由于成品材暗降出货普遍，由此也阻碍原料价格反弹，市场成交清淡。另外考虑到目前国内部分矿选厂及矿山因无利可图已停产，下游对原料的需求也多按需采购，部分钢厂尚有前期订单支撑，近期接单意愿不强;而在钢价未止跌反弹之前，原料市场供需两弱的局面短期内很难被打破，行情未明朗之前，市场成交仍不活跃，预计下周将延续弱稳格局。

　　四、一线厂家7月政策陆续下调 企业订单压力仍然较大

　　宝钢、武钢、鞍钢、河钢、首钢、太钢等主导厂家7月板材政策全面出台，主流下跌幅度在100-200元/吨左右(如下图)。而建材厂家本周随着钢价企稳，对出厂价格进行调整的不多，部分钢厂出厂价格还出现小幅上调。其中以旬定价的沙钢、永钢等钢厂在6月下旬价格均保持平稳，河北钢铁6月份结算价格则在指导价格基础上大幅下调160-280元/吨。经过本月钢厂价格的滞后下调之后，各区域主导钢厂出厂价格与市场价格倒挂的幅度已经不大，后期钢厂出厂价格继续下调的压力将有所减轻。但值的一提的是，随着资金链的持续紧张，本月江西萍特钢铁出现因资金链断裂而停产的现象，折射出当前中小钢企的生存状况已相当艰难，后期不排除部分钢厂为回笼资金而出台极端价格政策的情况。

　　五、钢材供应仍居高不下 钢厂检修减产效果并不明显

　　根据粗钢6月中旬粗钢产量来看，钢厂主动扩大减产规模的愿望未能实现，6月上旬粗钢产量意外回升说明当前钢厂仍无成规模减产的意愿，分析显示当前钢厂尚未出现大规模的亏损，生产热情较大。而时间来到7月份，国务院出台的史上最严厉“治污十项措施”能否执行到位可初步见分晓，但钢厂依旧在观望之中;进入酷夏用电高峰、钢厂是否会拉闸限电成为减产的最大倚仗，但目前的信息显示电量较为充足、工业用电大减致使今夏限电的可能性大幅降低。虽然6月底消息显示萍特钢等部分钢厂因资金链断裂而停产，但仅为个别现象。整体来看，钢材供应仍然是居高不下，压力较大。

　　六、经济疲软加剧 终端需求进一步转弱

　　下游需求基本面进一步转弱。随着国内钢材库存的连续十五周实现去库存，市场供求矛盾继续缓解。特别是考虑到7月高温天气加剧，将继续影响建筑钢材需求释放，汇丰中国6月制造业PMI初值低位继续下降反应经济疲软加剧，对板材需求相应降低，钢材出口也因贸易摩擦加剧而可能继续下降;加上眼下金融市场“钱荒”可能进一步影响信贷释放，尽管近期国务院要求资金支持实体经济，但具体如何，尚待观察，整体而言，进入7月份后，若无重大利好政策出台，钢材需求基本面进一步转弱的可能性更大。

　　综上所述，本周随着钱荒拖累，金融市场所产生的利空影响较明显，使得中短期内钢贸行业的资金问题越来越严重;而粗钢6月中旬产量继续增长，钢厂库存量激增，特别是7月主流厂家政策的全面下调，更使各商家对后期走势信心不足。另外考虑到目前基本的供需面矛盾不断加剧，各地市场降库存速度缓慢，资源消化力度疲软。整体来看，在目前各方因素利空影响继续存在的情况下，预计下周国内钢价仍将延续低位徘徊运行，但下行空间将会逐步压缩。